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[股票融资配资]花长春:华尔街资深人士如何看美国股灾

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 花长春
  当然美国整个的财政和货币政策应对现在也是不断的加码,包括联储也不断地出台了多项货币政策。我们初步估算的话,联储整体刺激规模可能是4万亿美元。


  会 议    
  1、陈凯丰博士的观点简述
  花长春:今天我们主要聊一聊目前美国的形势,包括疫情、经济、政策和市场。我们有幸的请到了陈博士跟我们一起去进行交流。展望下一阶段,美国的金融危机是不是已经过去了,或者说大家担忧的高峰期是不是已经过去了?
  陈凯丰博士:在纽约的餐厅、酒店等都全都关门了,甚至包括公园等等都关门了,所以目前形势还是非常紧张的。那么我也分享一下目前的一个我对股市或者宏观的一些看法。
  病毒的冲击导致了很多企业停摆、餐厅关闭,航空公司等的业务量大幅度下降,对经济的影响是负面影响非常大,这个也触发了美国还有全球的股市暴跌。美国股指暴跌百分之三十几,特别是有几个行业,像能源、包括航空公司等等的,它跌幅可能是60~70%,这样跌幅是非常惨痛的,基本上是超过了08年,超过了1929年,也超过1987年下跌的速度。隐含波动率的数据连续4周在60和80之间,甚至到85,这个是有史以来最高的波动率。而实现的波动率上几周到达三位数145%从来没有听说过股市的这么高的波动性。这个导致了大量的华尔街基金损失非常惨重,比如一些量化基金。
  这次除了股票市场以外,债券市场也是巨幅的下跌。债券的这种下跌在历史上可能非常罕见,2008年都没有那么长。而2008年许多债券包括国债都是涨的。所以债券市场或者说华尔街早餐会有一个说法,就是说这次股市的大危机,和以前最大的不同是以前有效的避险工具,这次都不再有效了。首先是黄金,若股市大跌出现问题,黄金会上涨,黄金是一个避险工具。然后是日元,在金融市场波动的时候,日元一般会升值,但这次日元也是暴跌。接着国债,美国国债在最近几次股市暴跌的时候,经常和股市同跌同涨,也失去了避险功能。这几个传统法宝现在都失灵了,对整个市场打击是非常大的,也就是说出现了一个前所未有的这种恐慌情绪。
  当然美国整个的财政和货币政策应对现在也是不断的加码,包括联储也不断地出台了多项货币政策。我们初步估算的话,联储整体刺激规模可能是4万亿美元。然后财政方面,这两天应该通过新的一个法案,包括给一些受到严重打击的,比如说航空公司等等的做债务担保,这样给中小企业提供贷款等财务资助。财政政策上面现在看起来它刺激规模补贴的应该是1.5~2万亿美元规模。所以刺激政策的力度也是非常大。咱们看到金融市场巨幅的震荡,可以说是有两个不同的因素,正面和负面因素不断对市场进行影响。所以现在市场也是波动性非常大,加上年又是美国大选,这又是个非常大的风险。
  最后也还有就涉及到全球油价,现在油价是2000年的水平,这对于市场信心打击也是非常大的。整个能源行业现在都出现现金流的问题。但当然长期来说我个人还是比较乐观的。原因是像原油价格的暴跌,实际上是一种减税。对中国、印度经济是利好,对美国经济美国消费也是件好事情。美国一些地区的零售油价降低了50%,这个也实际上是一种经济刺激。
  2、陈凯丰博士和国泰君安总量团队首席的交流
  花长春:我有几个问题。第一,华尔街的投资者对当前的疫情的恐慌是否已过去?第二,怎么看待最近投资者对政策出台后的情绪变化?第三,这次疫情最坏的结果会是什么样的?
  陈凯丰博士:第一,美国医学界目前认为这次疫情是能够控制住的。传染病在采取全面隔离措施后,大概是两周左右应该就有效果了。此外,从医学角度来说,免疫的疫苗研发都在紧密的推进。而现在美国在这方面管控力度还是很大的。
  第二,市场反应来说,对于做基本面的投资人,他们整体还是非常有信心的。所以基本面投资的投资者都是在最近把握机会逐渐买入。他们这些做基本面他们的风格都是很慢的,就是所谓抄底的非常慢的,在慢慢的买。但是量化的或者是做风险平价的投资者的损失就很惨重。由于资金杠杆、止损等原因,这些基金受到的打击非常大,反应也非常激烈。有些基金已经清盘了。所以基本面和量化的反应是完全不同的。量化投资者占交易量的比例达到90%,短期对市场影响较大。所以美联储的政策措施出台以后,市场没有迅速的反应,我觉得是因为市场需要一定的时间来消化这些政策。
  第三,我觉得目前还是一个所谓的叫公共卫生的危机,公共卫生危机,通过把公共卫生的问题解决以后,应该社会就可以回到正轨。

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